Что ждет экономику при победе Трампа: прогноз Goldman

GS-MS-NG-

Investing.com — Обычно годы, когда в США проходят выборы, S&P 500 идет на подъем, и рост его увеличивается при победе республиканцев, пишет Business Insider.

Но исторические данные показывают, что макроэкономические факторы часто влияют на рыночные результаты больше, чем выборы.
Goldman Sachs отметил, что потенциальная победа Трампа может привести к дерегулированию и последствиям для отдельных секторов.

Независимо от политических взглядов, годы выборов обычно благоприятны для фондового рынка.

С 1928 по 2016 год индекс S&P 500 вырос в среднем на 11,28%, когда американцы ходили на избирательные участки. Но победа республиканцев принесла больший рост — 15,3%, так что, демократы, извините! По данным Morgan Stanley (NYSE:MS), победа демократов по-прежнему является позитивным фактором для индекса, который в среднем вырос на 7,6%.

Макроэкономическая среда играет важную роль для рыночных результатов — возможно, даже больше, чем выборы. Индекс S&P 500 упал на 9% в 2000 году, когда технологический «пузырь» достиг своего пика за несколько месяцев до победы республиканца Джорджа Буша-младшего. Аналогичным образом, во время финансового кризиса 2008 года индекс упал на 37,0%, когда победили демократы и Барак Обама.

Хотя никто не может предсказать будущее, можно сделать предположение при наличии некоторой проницательности.

Во-первых, если есть сомнения в том, кто победит на выборах в этом году, то после дебатов, ставших провальными для кампании президента Байдена, более вероятный исход стал немного яснее. Это может увеличить шансы на победу Трампа — по крайней мере, так считает рынок.

Два графика ниже из заметки Goldman Sachs от 8 июля показывают, как рынки прогнозов воспринимают шансы каждого кандидата на победу после дебатов. Левый график демонстрирует резкое изменение ожиданий в отношении победы кандидата в президенты от республиканцев. Правый график предсказывает республиканцам большинство в Палате представителей и Сенате, известное как «зачистка», что может еще больше ослабить препятствия на пути к изменениям политики президента-республиканца.

Несмотря на ноябрьские результаты, победитель по-прежнему будет сталкивается с финансовыми ограничениями. Но в записке Goldman Sachs от 8 июля говорится, что победа Трампа означает введение в действие программы дерегулирования, которая ослабит ограничения, называемые его администрацией «бюрократической волокитой» в определенных отраслях. По крайней мере, он именно это и пропагандирует. В зависимости от конкретного сектора экономики, это может быть хорошо, а может, и нет.

Но то, что говорят политики, и то, что они делают, не всегда совпадает. Команда аналитиков Goldman во главе с Яном Хациусом проанализировала правление Трампа, чтобы определить, насколько ограничения были фактически смягчены в прошлом. Они обнаружили, что, хотя за время его правления было создано меньше правил, общее их количество не сильно сократилось.

Проще говоря, секторы, в которых были снижены ограничения, компенсировались другими сферами, в которых наблюдался рост.

Например, администрация Трампа снизила стандарты топливной экономичности транспорта, сократила число экологических разрешений, ослабила финансовое регулирование и сняла ограничения на способность интернет-провайдеров ограничивать доступ определенным пользователям («сетевой нейтралитет»). С другой стороны, она ужесточила правила в отношении иммигрантов, подняла цены на лекарства, а также ввела возрастные ограничения и запреты на продукты с никотином, говорится в записке.

Аналитики Goldman ожидают, что вторая победа Трампа будет напоминать первую, но с небольшими корректировками: новыми изменениями в энергетической и экологической политике, а также в финансовом регулировании.

Что касается изменений в бюджетах социальных и экономических ведомств, то различия между предыдущими администрациями и администрацией Трампа небольшие. На приведенной ниже диаграмме показан процент ВВП, выделяемый на каждый сектор, в разбивке по годам. Это демонстрирует минимальную разницу между 2010 и 2016 годами, за исключением заметного сокращения расходов на экологию и энергетику и незначительного увеличения расходов на финансы и банковскую деятельность.

Инвесторы, желающие снизить риск политической неопределенности, могут обратить внимание на то, какие секторы в наибольшей степени подвержены влиянию федеральных нормативных актов. Аналитики Goldman считают, что, к лучшему это или к худшему, но акции фирм в сферах энергетики, коммунальных услуг, финансов, здравоохранения, промышленности, материалов и телекоммуникаций подвержены наибольшему риску. Хотя в зависимости от принятой политики одни игроки окажутся в выигрыше, а другие — в проигрыше. Это касается практически всех отраслей. Однако в список менее подверженных риску попали такие отрасли, как потребительские и основные товары, технологии и недвижимость.

В энергетическом секторе сжиженный природный газ (СПГ), скорее всего, окажется в явном выигрыше.

Goldman ожидает, что смена администрации в США может привести к возобновлению приостановленного при правлении Байдена экспорта товаров в страны, не входящие в Соглашение о свободной торговле.

Также Goldman ожидает, что в нефтяном секторе будут расширяться договоры аренды федеральных земель и разработки месторождений на шельфе.

В сфере коммунальных услуг, по мнению банка, будут изменены ограничения на выбросы загрязняющих веществ при производстве электроэнергии на ископаемом топливе.

У фондового рынка есть собственные ожидания относительно того, что может быть хорошо, а что нет. Так, акции компаний потребительского сектора считаются подверженными большему риску при администрации Трампа из-за угрозы повышения тарифов. Для сравнения: возобновляемые источники энергии могут столкнуться с сокращением субсидий. В течение 24 часов после дебатов оба сектора начали отставать от S&P 500, как показано на графике ниже. График демонстрирует динамику секторов в зависимости от их подверженности регулированию.